Venus 协议连续 4 个季度实现收入增长，这种增长可归功於利率调整、以及对利率不敏感的借款活动。本文源自 Kentrell Key 所着文章《State of Venus Q2 2023》，由 Cointime.com QDD 编译 、 BlockBeat 整理。
（前情提要：BNB骇客2亿美元濒临清算，Venus：BNB Chain官方会「接管仓位」 ）
（背景补充：BNB链 Venus 协议因 Chainlink 暂停 LUNA 喂价，导致破「千万美元的坏帐」！ ）
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关键见解关於 Venus 的简介
Venus 是一个基於 BNB 链的去中心化货币市场协议，用於存款和借款各种加密资产。这些资产的利率是通过利率模型以演算法方式设定的，该模型根据存入资产的借出比例触发更新。
该协议由 VenusDAO 社群管理，并由 XVS 代币进行治理。使用者可以将治理代币质押在保险库中，参与治理并获得协议收入的一部分。
关键指标使用情况
Venus 协议在第二季度使用者活动下降，活跃借款人数量和活跃存款人数量分别下降了 9% 和 10%。这主要是由於利率引数的调整，导致借款利率上升，从而抑制了杠杆策略的盈利能力。
币安 Launchpool 活动通常会推动 Venus 上的借款活动，在此类活动期间，Venus 的活跃借款人数量通常会增加 100% 到 200%。然而，在 6 月份「Maverick Launchpool」启动时，活动并未出现激增。
此外，6 月 10 日，借款的 BNB 数量降至自 2021 年 1 月以来的最低水平，仅借出了 89,140 个 BNB。
总供应价值
Venus 上的总供应价值在第二季度下降了 12%，尽管大多数加密资产的价格保持相对稳定。这主要归因於 BNB 价格下跌 32%，这是因为美国证券交易委员会对不同币安公司提出 13 项民事指控。
这一监管行动的影响使 Venus 持有的资产价值下降，除了 BTC、XVS、CAKE、ADA 和 MATIC 之外，其他非稳定币资产均出现了流出现象。
收入
利息收入连续第四个季度增长，达到 1150 万美元。这在第二季度的增长主要是由於 Gauntlet 推荐 的利率曲线进一步调整以及相对不敏感於利率变动的借款活动。
这些调整使协议的利息收入增加了 33%，存款人的收入增加了 14%。
在这个收入增长中，BNB 的收入增长尤为突出，环比增长了 70%。如果来自币安 Launchpool 活动的存款人收益保持高水平，并且 BSC Token Hub 攻击者的位置不降至清算水平，这种增长有望继续。
在 Launchpool 活动期间，大量的稳定币被存入，最大数量的 BNB 被借出。通过在币安交易所持有 BNB，使用者可以获得新专案的代币。
季度结束时，攻击者的位置距离清算仅差约 10%（以约 220 美元的 BNB 计算）。这一位置是在第二季度对 USDC 和 USDT 贷款支出约 130 万美元以及约 1.1 万个 BNB（随着 BNB 价格的下跌而贬值）之後形成的。
可用流动性
季度结束时，价值为 6.47 亿美元的流动性仍可供借出，其中 BTC 和 BNB 共占到总价值的 76%。稳定币的高利用率主要来自 BSC Token Hub 攻击者占据的超额部位，该部位占总未偿还 USDT 债务的 59% 和 USDC 债务的 64%。
此外，尚未偿还的贷款中有相当大一部分自 2021 年和 2022 年涉及 CAN、XVS 和 LUNA 的清算事件以来一直未偿还。具体来说，至少 95% 的 BTC 贷款余额、24% 的 BUSD 余额和 29% 的 ETH 余额尚未偿还，并且目前未能提供足够的抵押品。
不包括 BSC Token Hub 攻击者的债务，Venus 目前在协议中有 8300 万美元的坏帐。总计 23800 万美元的这些债务几乎占到 Venus 总未偿还贷款价值的一半。Venus 团队专注於管理债务，并表示他们几乎已经准备好通过利息收入来偿还不足的部分的新智慧合约自动化系统。
收入与 XVS 奖励
在第二季度，协议的利息收入和清算收入超过了向用户发放的 XVS 奖励，超过了 80 万美元。这一盈余主要是在 SUI Launchpool 和 Open Campus Launchpad 活动期间产生的。这些活动占季度利息收入的 68%，如利息收入的增长所示。
然而，6 月 14 日开始的 Maverick Launchpool 活动并未出现相应的利息收入激增。这表明，尽管 Venus 上的 BNB 借款利率达到年度最低点，BNB 杠杆可能仍来自其他平台。
6 月 1 日实施的 Gauntlet 利率曲线优化的影响也是明显的。在调整後，6 月份的日利息收入比 5 月份大幅增长了 34%，在 5 月 3 日的 SUI Launchpool 之後开始增长。利率曲线的修改对收入的产生有着积极的影响，验证了在平台上管理借款成本的重要性。
XVS 保险库
除了 35.4 万美元的基本奖励外，XVS 质押者还从协议收入分配中获得了 35 万美元的 XVS 代币。尽管基本奖励大幅增长了 46%，收入分配却下降了 36%。
VIP-113 的实施将每日基本奖励从 525 XVS 增加到 1,100 XVS。此外，与第一季度的净流入相比，该保险库在第二季度出现了净流出 29 万 XVS。该提案还包括以下关於在下一个季度恢复 9% 年利率的预期：
由於各种正在进行的更改和审计，我们不能在今天之前调整 XVS Vault 分配的年利率，并且更多的 XVS 已经在早些周内分发，因此需要进一步降低本季度剩余部分的年利率，以补偿已经分发的额外 XVS。
我们预计，由於 Venus 在过去几周中表现出色，年利率将在下一个季度回升至 9% 以上。
借款人视角
总体而言，BNB 借款利率在上述类别中增幅最大，第二季度日均增长 2.8 个百分点。然而，在 5 月 12 日至 6 月 12 日期间，从 BNB 借款获得的 XVS 奖励超过了借款成本，平均超过 36 个基点。
当出现这种情况时，借款 BNB 的使用者实际上获得了提高的收益，假设价格保持不变。简而言之，这些使用者在抵押品和贷款上都获得了正回报。尽管平均稳定币借款利率保持相对稳定，但季度末的高利率可能会由於流动性的减少而持续存在。
定性分析 隔离资金池
Venus 团队继续推出新功能，正逐渐实现 VenusV4 的愿景。第二季度的一个发展是引入了「 隔离资金池 」功能，包括稳定币、DeFi、Liquid Staked BNB、GameFi 和 TRON 等类别，以及对近 20 个新市场的初步支援。
这些隔离资金池与 Venus 核心资金池是独立的。它们代表具有独特引数的个别借贷市场。建立这些隔离资金池扩大了使用者的选择范围，为使用者在 DeFi 领域和其他领域内利用更广泛的资产提供了可能。
如上图所示，Venus 的隔离资金池相比传统资金池提供了各种优势。首先，隔离资金池在安全性上承诺了额外的一层保障，因为一个资金池的异常不会波及到协议中的其他资金池。
通过减少系统性风险，使用者可以更好地评估其投资考虑，基於特定资金池进行决策。这种灵活性使使用者能够更好地将其投资与其财务目标相匹配。
在这个发展轨迹上，Venus 计划在第三季度推出隔离借贷的 第二阶段 ，其中包括在 DeFi、GameFi、Liquid Staking BNB 和 TRON 等类别中推出四个新的隔离资金池。
弹性价格源
在第二季度，VenusV4 通过 VIP-123 引入了弹性价格源，取得了另一个重要的里程碑。
弹性价格源通过整合多个预言机支援、感知检查和备份机制，为 Venus 协议提供了额外的安全层级。其设计主要旨在消除在获取即时资产价格时出现单点故障的风险。
为了了解背景，当 LUNA 在 2022 年 5 月成为 Venus 上的抵押资产时，它完全依赖於 Chainlink 的价格源进行即时定价更新。该 LUNA 价格源合约的最低值约为 0.10 美元，并配备了一个断路器，一旦达到该阈值，就会停止价格更新。
当 LUNA 的市场价格大幅低於其最低硬编码值 0.10 美元时，由於 Venus 市场中缺乏陈旧价格检测，Venus 市场继续以该最低值处理交易。实际价格和处理价格之间的差异导致协议产生了坏帐。在 Venus 团队能够暂停系统进行安全维护之前，使用者利用了这个漏洞。
为了防止类似情况再次发生，Venus 实施了弹性价格源，有效处理此类情况。当前的实施方案包括与多个信誉良好的来源进行整合，包括 Chainlink、Pyth Network、币安 Oracle、PancakeSwap，以及即将推出的 RedStone Oracles。这种多源方法确保了资产价格更准确可靠的表示，从而增强了 Venus 协议的稳定性。
坏帐偿还
自 2020 年成立以来，Venus 协议遭遇了多次坏帐事件。然而，来自 BNB 贷款的收入增长使协议能够开始解决这些坏帐问题并释放流动性。
在第二季度，该协议的风险基金成功偿还了 1437.5 个 ETH 和 90.3 个 BTC，总价值约 500 万美元，根据 VIP-118 和 VIP-121 的规定。然而，无法在链上公开确认风险基金的余额。
在检查偿还交易时，观察到 BTC 和 ETH 偿还的资金分别在提案执行前约 4 天和 3 天从不同地址转入国库。ETH 偿还的 钱包 仍欠款 2945 个 ETH，BTC 钱包 欠款 1825 个 BTC。观察到 BTC 借款人在 2022 年 9 月之前一直在清算 XVS 来偿还 BTC，并且目前持有约 73,000 个 XVS 奖励，Venus 将其视为已经销毁的帐目。
总结
Venus 社群在第二季度经历了活动增长，共执行了 27 个提案，较第一季度的 18 个提案显着增加，并举办了 100 多场各种语言的 AMA。
尽管在第二季度的日常使用量下降，但该协议在其发展中继续前进。借款利率的上升影响了杠杆策略的盈利能力，并改变了最近一次通常活跃的币安 Launchpool 活动中使用者的行为。值得注意的是，Venus 上的总供应价值下降了 12%，主要是由於美国证券交易委员会对不同币安实体提出指控後 BNB 的价格下跌。
尽管面临这些挑战，该协议连续第四个季度实现了收入增长，达到 1150 万美元。这种增长可以归因於利率调整和相对不敏感於利率变动的借款活动。第二季度结束时，总值为 6.47 亿美元的流动性仍可供借出，其中 BTC 和 BNB 占据了主导地位。
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